本文来源：时代财经 作者：陈泽旋
图源：图虫创意
孙宏斌罕见现身股东周年大会，称“最困难的时候已经过去”，4个月后，融创中国（01918.HK）境外债务二次重组迎来关键进展。
10月14日晚，融创中国公布，境外债务重组计划会议已于当日上午在香港举行，该计划已获得大多数计划债权人批准。
根据公告，一共1469名计划债权人投票赞成境外债务重组计划，占出席会议并投票的总债权人数约98.5%；投票赞成的债权人合计持有总额约79.6亿美元投票计划债权，占于会议投票的计划债权总额约94.5%。
时代财经了解到，重组范围包括融创中国发行或担保的境外债务，截至2025年6月30日，融创中国的债务求偿额合计约为95.5亿美元，包括本金及应计未付利息，但不包括违约利息。
根据香港特别行政区法例，出席会议并投票的债权人当中，必须有超过半数、代表其债权价值不少于75%的债权人投票赞成，相关方案才可提交法院申请最终批准。因此，融创中国的下一步是向香港高等法院寻求批准该重组计划，并进行裁决，相关申请将在今年11月5日上午进行聆讯。
一旦本次境外债务重组成功，连同今年1月完成的境内债务重组，融创中国整体偿债压力或将压降近700亿元，每年利息支出可节约数十亿元。
这是融创中国陷入资金危机以来的第二次债务重组。此前于2023年1月，融创中国完成了160亿元境内债务的展期，后于2023年11月通过“债转股+发新票”的方式完成90.48亿美元的境外债务重组。
然而，由于融创房地产整体经营现状，同时当前市况远不及此前境外债务重组方案制定时的预期，加上中国信达（香港）资产管理有限公司向香港法院提出清盘呈请，融创中国不得不启动对境内外债务的二次重组。
去年11月，融创中国公布境内债务的二次重组方案，涉及10笔债券，总金额面值为154亿元。具体来看，该重组方案提供了4个选项，包括现金要约收购、股票及/或股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期，预计可削降超过50%的境内公司债务，留债部分最长展期达9.5年，使得融创中国在5年内不再有兑付压力。
而本次债权人通过的境外重组方案为全额债权转股权的方式，该方案覆盖公开市场债券、私募贷款等类型，同时设计了“股权结构稳定计划”。
具体来看，融创中国计划向债权人分派两个系列的新强制可转换债券（新MCB）。其中，一类将获分配转股价6.80港元/股的新MCB，可在重组生效日起转股；另一类将获分配转股价3.85港元/股的新MCB，可在重组后18-30个月内转股，该类总量不超过债权总额的25%。
融创中国推出的股权结构稳定计划，则是向主要股东（即孙宏斌）提供部分附带条件的受限股票，主要股东在6年内仅获得该等受限股票的投票权等极其受限的权利，除非达到特定限制条件，否则不能处置、抵押、转让受限股票，作用是确保主要股东的股权比例维持在一定水平，避免被过分稀释。
二次境外债务重组方案获得债权人的高票通过，意味着融创中国将再次赢得喘息时间。
今年6月30日，融创中国创始人、董事局主席孙宏斌亲临在香港举行的股东周年大会现场，这被市场视为融创中国转好的积极信号。自融创中国于2022年上半年陷入债务危机以来，孙宏斌鲜少在公开场合露面，而过去两年，他都选择以线上方式参加股东周年大会。
根据21世纪经济报道，在今年的股东周年大会现场，有投资者问最困难的时候是否已经过去，孙宏斌回答是“肯定的”。
在具体的经营上，孙宏斌及管理层透露，融创中国的房地产开发业务将集中在北京、上海、西安等核心一二线城市，把产品做好，“不会再去很多城市”，经营性业务也在按部就班地推进，文旅项目的运营也开始贡献收入，融创还于去年9月成立“而今资本”平台，旨在切入房地产不良资产处置领域。
当时，孙宏斌还称“集团的运营业务和能力，在未来两三年也会有一个比较大的突破。”
最新资料显示，2025年1-9月，融创中国累计实现合同销售金额约317.6亿元，同比下降12.87%；累计合同销售面积约100.1万平方米，同比下降44.14%；合同销售均价约3.17万元/平方米，每平方米上涨将近1.14万元。
值得一提的是，由中信、新湖、融创联合打造的豪宅盘上海壹号院，自开盘以来多次引起抢购热潮。今年8月23日，该楼盘迎来第五批次开盘，66套房源1小时售罄，销售金额合计48亿元。
根据融创官微，上海壹号院今年累计总销售金额超220亿元，而第五批次开盘的房源均价19.80万元/平方米，最贵单价将近25.45万元/平方米，总价最低超过5036万元，最高将近2.84亿元。
中期报告显示，2025年上半年，融创中国实现收入约199.9亿元，同比减少41.7%；公司拥有人应占亏损约128.1亿元，亏损同比减少14.4%。
截至2025年6月30日，融创中国资产总额为8508.18亿元，同比减少320.65亿元；负债总额8059.42亿元，同比减少217.95亿元；有息负债为2548.2亿元，同比下降226.1亿元；净资产448.76亿元，同比减少102.70亿元。整体而言，融创中国的资产负债率达94.73%。
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